专家预测，在2019年底人民币汇率将会落在7.2人民币兑一美元。路透

2019-08-06 商业周刊 杨少强／商业周刊「暴风雨要来了！」人民币兑美元汇价破7后，《金融时报》引述分析师如此说。 8月5日，人民币离岸、在岸汇价双双跌破7，是11年来首见，随着「7」这个心理关卡被破，市场预测人民币未来恐将进一步下跌。

自贸易战开打以来，坊间一直有鼓吹人民币贬值以抵销关税的呼声。例如香港恒生私人银行主管陆庭龙在《信报》撰文表示，美国加关税10％、人民币贬值10％就可「刚好抵销」。

但这种手段却是两面刃，因为中、美贸易争端一直在商品领域，若中国用人民币贬值救出口，就是将战火扩大到货币领域。美国财政部每年5月、10月都会推出「汇率操纵国」名单，若中国用贬值应对贸易战，被列入汇率操纵国，遭美国制裁机率将大升，因此即使贸易战不断升级，中国也一直不太愿意让人民币贬破「7」这个关卡。

然而近来两个客观因素变化，使得中国放弃这道防线。首先就是中、美翻脸。今年7月底上海贸易谈判双方未达成共识，川普立刻对中国剩下的3,000亿美元进口品加征10％关税；中国指责美国「出尔反尔」，彭博社报导，中国当局已要求国企停止进口美国农产品，双方几乎撕破脸。

既然没被列入汇率操纵国还是被加关税，中国干脆让人民币贬值，至少还能抵销关税冲击，「7」这道防线自也不须再守。 《金融时报》引述信贷机构NAB分析师谭（Christy Tan）的说法，中国虽不愿用人民币贬值来应对贸易战，但是「中国已几乎对所有美国进口品都加关税，（若要报复美国）人民币就成为一个选项。」

中国弃守「7」防线的另一原因是经济趋缓，今年第二季中国经济成长率6.2％，创27年来新低，主因就是内需不振。

例如民间消费对中国经济成长的贡献从2018年第三季78％，剧降至2019第二季60％，投资对经济成长贡献由32％降至19％。在当局不断减税、公部门扩大投资下，内需仍无起色，若要维持成长，只能依赖净出口，放手人民币跌破7就成为必要之恶。

人民币破7后，人民银行为淡化冲击，发声明表示：人民币汇价「有涨有落，都是正常的。」「人民银行有经验、有信心、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。」

然而，「破7」并不像人行所说如此轻松。中国人民银行前统计司长盛松成就曾撰文表示，人民币汇价「6.9」与「7」完全不同，「破7」对人们心理冲击非常大，因为这意味着人民银行并没有保汇率的决心，跌破此关卡后，「将引发市场大量停损交易。」

盛松成分析，在投资者看来，既然人行无心保7，「原来不做空的也跑去做空，本来做多的也不做多。」人民币就不会只跌到7，而是会跌到7.1甚至7.2。原本人民币在6.8时，人行要稳定汇率，可能只要花100亿美元，但破7后要再稳汇率，可能就要200亿甚至300亿美元，因此盛松成说：「人民币汇率『7』是一个重要的心理关口。」

这就是为何人民币破7后，大多分析师预测人民币将进一步贬值。摩根大通（JP Morgan）预估，人民币到今年底会贬至7.1，到明年3月会贬到7.15。德国商业银行（Commerzbank）分析师周浩（Hao Zhou，译音）认为，人民币破7后，将引发包括亚洲货币在内的贬值潮，届时市场将有更多避险动作，「暴风雨要来了。 」

不过也有人认为再贬空间有限。 《华尔街日报》引述渣打银行经济学家丁（Shuang Ding）的看法：中国不会让人民币贬值太多，因为「北京的最终目标，仍是在开放金融市场之时，维持外资对中国的信心。」此外，不贬太多，也是要保留一丝与美国复谈的机会。

2020年美国总统川普将寻求连任，在尘埃落定前，市场随时可能因各种不确定因素而变天，人民币走势也更难预料，寻求安稳的投资人或许暂时观望方是上策。